Мосбиржа увеличила чистую прибыль в III квартале 2024 г. по МСФО на 61,3% до 23 млрд руб., превзойдя прогнозы аналитиков. За девять месяцев прибыль составила 61,9 млрд руб. (+52%). EBITDA выросла на 55% до 30 млрд руб. с рентабельностью 75%.

Основными драйверами стали рост процентных доходов (+105% до 25,1 млрд руб.) и комиссий (+3,5% до 14,9 млрд руб.). Операционные доходы увеличились на 56,3%, достигнув 40 млрд руб., но расходы также существенно выросли – на 54,4% до 11,5 млрд руб., из-за затрат на маркетинг (в 5 раз) и персонал (+34,4%). Капитальные вложения выросли почти втрое до 1,87 млрд руб., а прогноз CAPEX на год повышен до 9–12 млрд руб.

Результаты вызывают умеренный оптимизм: прибыль и EBITDA выше прогнозов, однако рост расходов и замедление комиссионных доходов вызывают опасения. Аналитики ожидают снижение темпов роста процентных доходов в 2025 г. на фоне возможного снижения ключевой ставки, что создаёт риски для рентабельности.

Несмотря на риски, аналитики сохраняют позитивный взгляд на акции биржи, ожидая рост котировок до 260–320 руб. за акцию (+30–67%). Текущая оценка P/E составляет 6х, что ниже исторических уровней.

Экономисты Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП РАН) считают, что единственный способ снизить инфляцию в России — это расширение предложения. В статье, опубликованной в РБК, они подчеркивают, что ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) не помогает эффективно бороться с инфляцией, которая по состоянию на ноябрь 2024 года составила 8,68%. Они указывают на структурные сдвиги в экономике и разбалансировку спроса и предложения как основные причины ускорения инфляции.

Анализируя текущую ситуацию, экономисты говорят, что повышение ключевой ставки не приводит к ожидаемому снижению инфляции. При этом они отмечают, что рост государственных расходов, включая финансирование специальной военной операции, поддерживает высокий спрос, что также способствует инфляции. В результате, по их мнению, необходимо сместить фокус с подавления спроса на стимулирование инвестиций и роста предложения.

Ранее, в условиях ужесточения ДКП, повышение ставок традиционно приводило к снижению инфляции, однако на данный момент этот эффект отсутствует. Экономисты также предупреждают, что для стабилизации ситуации понадобится три—пять лет. В этой связи они рекомендуют использовать более мягкие таргеты по инфляции на этот период.

Банк России считает вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки «очень высокой». Такое заключение следует из обсуждения на заседании в октябре, после которого ставка была поднята с 19% до 21%. На 25 октября также рассматривалось увеличение ставки до 22%, чтобы ускорить снижение инфляции, однако участники сочли это слишком радикальным шагом, который мог бы вызвать нестабильность на финансовых рынках.

ЦБ представил прогноз по средней ключевой ставке на ближайшие три года. Ожидается, что начиная с середины следующего года может начаться её постепенное снижение, а к 2026 году средняя ставка составит 12–13%, к 2027-му — 7,5–8,5%.

Рост ключевой ставки ЦБ в последние месяцы привел к значительным поступлениям в денежные фонды. В октябре чистые вложения в них выросли вдвое и достигли 139 млрд руб., причем три четверти этих средств были направлены в фонды крупнейших управляющих компаний.

Жесткая денежно-кредитная политика Банка России продолжает оказывать негативное влияние на долговой рынок. По итогам октября объем размещений составил 503 млрд руб., что на 20% ниже уровня сентября. Активность эмитентов снизилась особенно после повышения ключевой ставки до 21%, что вызвало переоценку процентных и кредитных рисков на рынке. В результате за последнюю неделю октября не прошло ни одной крупной сделки.

Из-за возросшей ставки эмитенты чаще стали использовать плавающий купон, привязанный к ключевой ставке. Однако спреды также растут, что увеличивает расходы компаний на обслуживание долга и снижает их рентабельность. В ноябре рынок ожидает дальнейшее расширение спредов и уход инвесторов в более ликвидные инструменты, такие как депозиты. К концу года возможно частичное восстановление, так как эмитенты нуждаются в рефинансировании текущих долгов.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7282856?from=doc_lk

Сложные условия на долговом рынке, вызванные повышением ключевой ставки, заставят все больше эмитентов облигаций испытывать трудности с обслуживанием долговых обязательств. Более половины участников конференции «Будущее облигационного рынка», организованной «Эксперт РА», ожидают волну дефолтов в 2025 году, причем 35% прогнозируют ее на вторую половину года.

Из-за длительного периода высоких ставок компании, бравшие займы на фиксированных условиях до ужесточения денежно-кредитной политики, начинают испытывать трудности с выплатами процентов. Средняя ставка по прогнозам достигнет 17-20% в следующем году, что окажет особое давление на эмитентов второго и третьего эшелонов.

Пиковые погашения корпоративных облигаций ожидаются в IV квартале 2024 года, а также в феврале и апреле 2025 года, что увеличит риск массовых дефолтов. Наибольшие сложности предвидятся у компаний с рейтингом ruBBB+ и ниже, работающих в отраслях с низкой маржинальностью. Эксперты прогнозируют, что даже устойчивые бизнесы могут столкнуться с неплатежами контрагентов, особенно в строительной отрасли, и что пик проблем с рефинансированием придется на середину 2025 года.

Московская биржа не фиксирует снижения интереса компаний к выходу на IPO, но часть эмитентов сейчас берут паузу, чтобы оценить спрос инвесторов, свою справедливую стоимость и инвестиционные планы в условиях цикла повышения ставки ЦБ.

«Интерес к выходу на рынок не снижается, но на фоне высокой ставки есть темы для рефлексии», — сообщила «Интерфаксу» директор департамента по работе с эмитентами МосБиржи Наталья Логинова.

Эмитенты, по ее словам, в первую очередь занимаются анализом спроса инвесторов и конкуренции за их деньги в условиях очень привлекательных ставок денежного рынка и банковских депозитов. «Им также нужно проанализировать вопрос своей справедливой стоимости и возможного пересмотра своих инвестиционных планов на фоне такого высокого ключа», — добавила Логинова.


Источник: www.interfax.ru/business/988940

Банки России продолжают повышать ставки по вкладам, что связано с ужесточением денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России. Средняя максимальная ставка выросла до 19,78% годовых в октябре, что является рекордом с марта 2022 года. В

Согласно данным банков, сейчас их максимальные ставки по вкладам еще выросли. Так, на 16 октября в Сбербанке максимальная доходность вклада — до 21%, в ВТБ — до 21%, в ГПБ — до 22%, в Альфа-банке — до 21%, в РСХБ — до 22%, в Росбанке — до 20%, в МКБ — до 24%, в Т-Банке — до 21%, в ПСБ — до 22%, в Совкомбанке — до 21%.

Эксперты отмечают, что дальнейшая динамика ставок будет зависеть от ключевой ставки ЦБ, которая на данный момент составляет 19%, но может быть повышена на фоне роста инфляции до 21% после заседания ЦБ 25 октября. Высокие ставки по вкладам могут продолжить расти до конца года, что создает дополнительную нагрузку на прибыльность банков.

Источник: www.kommersant.ru/doc/7232790?from=doc_lk

ЦБ РФ видит снижение напряженности на рынке труда из-за сокращения интереса компаний к найму. Это связано с жесткой денежно-кредитной политикой и ожиданием снижения спроса на продукцию. При дальнейшем ужесточении ДКП, по мнению регулятора, кадровый аппетит продолжит падать.

Уровень безработицы остается на историческом минимуме — 2,4% в августе, однако зарплаты продолжают расти. В сентябре рост составил 18% год к году, а средняя зарплата достигла 85 017 рублей. Эксперты прогнозируют снижение темпов роста зарплат в следующем году до 6–7%.

Высокие процентные ставки ограничивают расширение штатов, сдерживают потребительский спрос и способствуют росту сбережений, однако спрос в потребительском секторе остается высоким.

Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2024/10/17/1069201-tsb-uvidel-priznaki-ohlazhdeniya-situatsii-na-rinke-truda?from=newsline

Центробанк России указывает на необходимость дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики для возвращения инфляции к целевому уровню в 4% в 2025 году. Причиной этому стали проинфляционные факторы, такие как повышение утильсбора на автомобили и тарифов на коммунальные услуги. С 1 июля 2025 года тарифы ЖКХ вырастут на 11,9%, что добавит 0,4% к потребительским ценам. По оценкам ЦБ, эффект от повышения утильсбора на автомобили может составить до 0,6%.

13 сентября ЦБ повысил ключевую ставку до 19%. Аналитики Банка России не исключают дальнейшего повышения ставки для сдерживания роста цен.

Источник: www.interfax.ru/business/986894
Источник: www.cbr.ru/Collection/Collection/File/50720/bulletin_24-07.pdf